昨天A股市场延续温和上涨态势，更能体现整体市场状况的平均股价指数再创4月以来收盘新高。在特朗普升级关税威胁，暗示对大多数贸易伙伴征收更高关税，让全球资本市场担忧情绪升温，上周五晚间欧美股市及外围中国资产普跌的情况下，这看似温和的涨势却实则强势。而最近A股市场强势的背后，既无基本面的配合，也无大的利好刺激，又是什么因素在驱动呢？央行昨天发布的金融数据提供了部分答案。
根据央行发布的金融数据，2025年6月新增人民币贷款2.24万亿，大超前值的6200亿，也超出市场预期的1.84万亿和去年同期的2.13万亿；新增社融4.2万亿，大超前值的2.29万亿，也超出市场预期的3.71万亿和去年同期的3.3万亿；此外，货币供应量M2和M1的同比增速也超出了预期和前值。6月金融数据反映5月7日央行降准降息后，宏观流动性呈现进一步宽松态势。值得注意的是，根据央行同时披露的上半年金融统计数据，非银行业金融机构存款增加2.55万亿元，这一增加值创下近十年同期最高纪录。非银金融机构存款一般包括证券、信托、理财、基金等非银机构存放在银行的存款，其大幅增长态势说明存款利率接连下调，已驱使更多储蓄存款转向证券市场、基金、理财产品等。这也在一定程度上解释了最近既无基本面的配合、也无大的利好刺激的情况下，A股市场相较于外围市场中国资产更加强势的原因所在。
在昨天的早评中，锐叔曾提到，上半年的这种情况与2013-2015年有些类似，后者引发了2014年下半年开始并持续了近一年的一轮大牛市，催化剂则是经济指标出现了连续多个月的持续反弹，以及2014年7月的地产政策拐点，换句话说，当前已具备了一定的牛市“基因”，只是尚需基本面和政策面来进一步“点火”。
相对来说，考虑到后续外部压力进一步加大的可能性更大，内需也在短时间内难有明显的提升，后期市场或需更多借助政策面因素。而站在短期角度上，市场对政策的预期有望随着月底高层重磅会议的临近而升温，叠加上市公司中报有条件强制预披露的扰动即将过去，市场风险偏好有望进一步提升，行情仍有望继续震荡向上。不过，介于美国对其他国家定下的新的关税大限时点为8月1日，且美方对中国产品延后加征的24%“对等关税”也将于8月12日到期，资金应该仍有所顾忌，预计向上的空间暂时也不会很大。基于前述分析，目前建议轻仓者暂不追高，但遇回调可适当低吸；重仓者则可考虑适当进行一些高抛低吸。
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