每经评论员付克友
8月1日，香港《稳定币条例》正式生效，这标志着全球首个针对法币稳定币的全面监管框架成功落地，在香港金融科技发展史上留下了浓墨重彩的一笔。众所周知，金融业对香港GDP的贡献已超20%，世界金融中心这一功能对于香港的城市地位而言，其重要性不言而喻。
今年上半年，港交所募资总额达到1067.13亿港元，超过了2024年全年。时隔四年，港交所重新登上全球第一的宝座。而最新的全球金融中心指数显示，香港不仅稳坐亚洲头把交椅，在全球范围内也稳居前三。资本市场的聚光灯再次聚焦香江，让东方之珠愈发璀璨夺目。
在这样的背景下，香港布局稳定币，其意义显而易见。这一举措必将为香港金融创新发展注入更强劲的动能，为香港金融生态环境的优化厚植沃土，更能让香港成为“规则输出者”，以此增强国际金融话语权，进而重构世界金融格局，改变全球金融治理的权力分配。
之所以将“规则输出”置于核心地位，是因为稳定币已成为全球金融竞争的关键赛道。截至2025年6月，全球稳定币发行规模已超过2500亿美元。在这条赛道上，谁能制定规则，谁就能掌握主动权，并且在未来的国际金融体系中拥有更大的话语权。
正是基于这样的全球竞争逻辑，香港正在朝着全球稳定币监管“规则输出者”的目标迈进。《稳定币条例》秉持“相同活动、相同风险、相同监管”的原则，构建起覆盖资本充足性、储备资产隔离、反洗钱等七大维度的监管体系。
这一监管体系的核心创新体现在三个方面：高门槛准入机制、跨境穿透式监管以及技术中性与场景开放。这种严谨且具备前瞻性的设计，共同构成了极具参考价值的全球稳定币监管香港方案。
而“稳”字当头，正是稳定币香港方案的重要特点。香港金管局近期表示，希望循序渐进营造稳步发展的氛围，从而让香港的数字资产市场能够更好发展。相关官员透露，首个稳定币发行人牌照预计于明年初发出，且门槛较高；同时还提醒，稳定币市场存在过度概念化和泡沫化趋势的问题——这恰恰是“稳”字当头理念的具体体现。
所谓高门槛，是指要求发币机构至少拥有2500万港元资本，储备资产必须进行独立托管，这相当于让稳定币发行人先通过“体检”才有资格入场。如此一来，投机分子被挡在市场门外，留下的便是“有实力、有信誉”的机构。
在此基础上，方案在投资者保护方面进一步细化：仅允许持牌机构向零售投资者销售稳定币，同时强制要求储备资产进行透明化审计，以此提升公众信任；此外，申请机构必须具备良好的维持运营能力和反洗钱能力。通过这些举措，让整个市场更加健康、透明、稳定。
从这个意义上来说，香港《稳定币条例》既为金融创新的“发动机”加了一把猛油，又为稳定币的发展戴上了“安全帽”、穿上了“规范服”、立下了“交通规则”。
另外，值得关注的是，香港对稳定币所挂钩的法币币种持开放态度。尽管机构申请锚定人民币的稳定币仍受到使用场景、储备要求等方面的限制，但美元稳定币对接国际清算体系、港元稳定币直连内地跨境支付网络的制度设计，让香港成为唯一既能同时吸纳离岸美元流动性，又能深度绑定人民币国际化进程的试验场。在美元霸权松动、数字货币竞争白热化的大背景下，这一规则创新的意义更加凸显。
当稳定币的香港方案从文本走向现实，这座世界金融中心正在书写属于数字金融时代的新叙事。这不仅是一场为香港发展提供强大动力的全新试验与全面检验，更是一场改变全球金融竞争格局的规则输出与权力重构。它正在验证这样的金融市场逻辑：谁制定规则，谁就定义了未来。
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